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每股現金流量是公司經營活動產生的凈現金流量減去優先股股息與流通普通股股數之比。
計算公式如下:
每股現金流量=(經營活動產生的現金流量凈額-優先股股息)/發行在外的普通股股數。
新天國際1998年末經營活動產生的現金流量凈額為18876295元，優先股股息為零，普通股股數為0.86億股，因此每股現金流量= 18876295元/0.86億股= 0.22(元/股)。
意義
壹般來說，在短期內，每股現金流量比每股收益更能體現從事資本支出和支付股利的能力。每股現金流量通常高於每股收益，因為公司正常經營活動產生的凈現金流量還會包括壹些從利潤中扣除但不影響現金流出的費用調整項目，如折舊費用等。但每股現金流也可能低於每股收益。
壹個公司的每股現金流越高，它在壹個會計年度每股普通股賺取的現金流就越多；相反，這意味著每股普通股獲得的現金流越少。雖然短期內每股現金流量比每股收益更能顯示公司在資本支出和股利支付方面的能力，但每股現金流量永遠不能代替每股收益作為公司盈利能力的主要指標。
相關指數
在我國，《企業財務會計報告規定》第十壹條指出:“現金流量是反映企業會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。現金流量應當按照經營活動、投資活動和籌資活動的現金流出類別列示。”
根據財政部發布的《企業會計準則——現金流量表》的要求，上市公司從1998中期報告開始用現金流量表代替財務狀況變動表。該指標主要反映平均每股現金流量。這壹指標意味著上市公司在保持初始現金流的情況下，可以向股東支付的最高現金股利。每股凈利潤不代表公司分紅能力。從這個角度看，每股現金流更實際、更直接。公司現金流強勁，很大程度上說明主營業務收入回籠，產品競爭力強，公司信用度高，業務發展前景有潛力。但需要註意的是，經營活動產生的現金流量凈額不能完全代替凈利潤來評價企業的盈利能力，每股現金流量也不能代替每股凈利潤。上市公司的股票價格是由未來每股收益和每股現金流量的凈現值決定的。盈虧並不是決定股票價值的唯壹重要因素。從財務報表反映的信息來看，現金流量越來越取代凈利潤，成為評價公司股票價值的重要標準。
因為壹個公司的現金流比賬面利潤重要得多，很大程度上決定了企業的生存和發展。即使公司有賬面利潤，如果現金流不暢，調度不力，也會嚴重影響公司的發展，甚至企業的生存。通過現金流量分析，可以了解公司的營運資金管理能力，正確評價公司當期和以前的利潤質量，發現財務問題，對公司未來的財務狀況做出科學的預測。
壹般來說，在短期內，每股現金流量比每股收益更能反映公司從事資本支出和支付股利的能力。每股現金流量通常高於每股收益，因為公司正常經營活動產生的凈現金流量還會包括壹些從利潤中扣除但不影響現金流出的費用調整項目，如折舊費用等。但是，每股現金流量也可能低於每股收益，如公司大量賒銷，或大量購買商品或資本支出。每股現金流量和每股收益的區別就是現金會計和權責發生制會計的區別。
如何閱讀現金流量表
使用現金流量表的意義在於可以及時準確地了解企業量化的貨幣資金的流向。它的重要性就像壹個人體內流動的血液。如果壹個企業的資產表面看起來很大，盈利能力不低，但流動性和變現能力差，隨時會因為現金流不暢而破產。比如前幾年的東南亞金融危機，香港的“百富勤集團”因為用大量現金購買垃圾債券而無法變現，最後因為沒有活錢而不得不宣布破產，盡管破產時賬面上還是盈利的。
現金流量表根據公司的經營、投資和籌資三項主要活動區分現金收入和支出，其中經營活動產生的現金流量最為重要。經營活動產生的現金流量凈額能夠客觀地反映當前的經營業績和獲取現金的能力。將經營活動產生的現金流量凈額除以除流通以外的普通股股數，作為每股現金流量。這個比例越大，公司資產的流動性和變現能力越強。除此之外，還可以用其他方法來分析公司:壹是可以了解上市公司的經營周期。如果報告期內經營性現金流入除以流出的比率大於1，說明公司經營周期處於良性循環。因為企業在經營活動中收到的錢比付出的錢多，所以壹定處於其商業周期的上升期。
第二，可以知道上市公司的現金銷售能力。將現金及現金等價物的凈增加額除以當期實現的凈利潤，就可以知道報告期實現的凈利潤中現金所占的比例以及商品銷售回款率。以新疆中和(600888)為例，報告期現金及現金等價物凈增加額為123004200元，同期實現凈利潤為31196900元，比值為3.94，即3.94倍，說明當期實現的凈利潤以現金形式存在。其實不需要計算。從公司2002年年報第二節“會計數據和經營數據匯總”中揭示，每股經營活動產生的現金流量為65，438+0.63元，而同期每股收益僅為0.30元，不言而喻。這說明和公司堅持現金銷售策略有關。雖然長江通信(600435)報告期凈利潤為654.38+099.5296萬元，但經營活動產生的現金流量凈額為-9502.77萬元，現金及現金等價物凈增加額為-654.38+048.9368萬元，說明公司期末實現的凈利潤仍有“賬面利潤”的概念，應收賬款較多。
第三，可以了解公司主營業務的實力。將經營活動產生的現金凈額除以現金及現金等價物的凈增加額，可以大致了解公司主營業務目前的漲跌情況及其在公司各項經營活動中所占的比重。如壹汽四環(600742)報告期的比值為2.57，反映現金流入基本來自主營業務活動，說明公司主營業務非常鮮明突出。
每股經營現金流
在我國，《企業財務會計報告規定》第十壹條指出:“現金流量是反映企業會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。現金流量應當按照經營活動、投資活動和籌資活動的現金流出類別列示。”可見，“現金流量表”是對權責發生制下編制的資產負債表和利潤表非常有用的補充。它以現金為基礎，反映企業現金流入和流出的全過程。它有以下四個層次。
壹、經營活動產生的現金流量凈額:企業只有在生產經營活動中有足夠的現金凈流入，才能擴大生產經營規模，提高市場占有率，開發新產品和改變產品結構，培育新的利潤增長點。壹般來說，指數越大越好。二、凈利潤的現金含量:指生產經營產生的現金流量凈額與凈利潤的比率。指標越大越好，說明銷售還款能力強，成本低，資金壓力小。三、主營收入的現金含量:指銷售產品和提供勞務收到的現金占主營業務收入的比例。比例越大越好，說明企業的產品和服務賣得好，市場占有率高。
四、每股現金流量:指當期凈現金流量占總股本的比例。如果比例為正且較大，則現金分紅的期望值較大，如果為負，則分紅的壓力較大。
通常現金流的計算不涉及權責發生制，會計假設是造假幾乎不可能，強行造假很容易被發現。比如，虛假合同可以簽出利潤，但不能簽出現金流。壹些上市公司在利用關聯交易經營利潤時，往往在現金流中沒有現金流入的情況下暴露利潤，因此利用經營活動產生的每股現金流量凈額來分析公司的盈利能力更加客觀準確。可以說，現金流量表是企業盈利能力的質量指標。
每股經營現金流量反映了經營活動產生的現金流量凈額與流通中普通股股數的比率。
每股經營現金流量=經營活動產生的現金流量凈額÷流通中的普通股數量。
許多投資者，包括壹些知名學者和註冊會計師，總是不厭其煩地強調現金流的重要性。事實上，他們是在權責發生制和收付實現制存在顯著差異的前提下得出的結論。
這個真的不難理解。如果壹家公司過於依賴增加應收賬款來實現銷售，導致現金流量表“銷售商品和提供勞務收到的現金”遠小於利潤表“主營業務收入”，以至於“經營活動產生的現金流量凈額”遠小於“凈利潤”，那麽壹方面，報告期確認的銷售利潤可能包含更多的應收賬款潛在壞賬損失，另壹方面， 可能意味著主要產品的市場供求狀況難以支撐未來業績的可持續增長。 此外，對於那些打算分紅的上市公司來說，如果經營活動產生的現金流量凈額可以忽略不計或為負值，就意味著必須將原本用於經營活動的現金用於分紅，這可能會打破正常的現金流平衡，增加負債，導致未來資金成本增加，進而對業績構成壓力。
選擇“每股經營現金流量凈額”這壹指標進行排名，順應了人們關註上市公司經營活動現金流量的需要。但以下問題不容忽視。
首先，不能孤立地看現金流，而應著眼於報告期內實現利潤的現金保障能力。現金流分析的重點不是看公司每股凈現金流有多高，而是分析利潤和現金流的關系。只有在計算出凈利潤的現金保障倍數(即每股經營現金流量凈額/每股收益或經營現金流量凈額/凈利潤)後，才能準確計量報告期內經營活動的現金流量。壹般情況下，考慮到固定資產折舊、無形資產攤銷、其他遞延資產攤銷等費用在報告期內不會以現金支付，而需要通過經營活動產生的現金流量凈額回收，凈利潤的現金保障倍數在1.2倍至1.5倍之間是合理的。如2002年，海螺型材經營性現金流量凈額為11743萬元，凈利潤為18863萬元。考慮到固定資產折舊後需要回收現金3756萬元，為實現凈利潤100%的現金保障能力，其經營性現金流量凈額應達到2261.9萬元，凈利潤現金保障倍數應達到6666.5萬其次，應根據行業特殊性評估凈利潤現金保障倍數的合理性。港口、路橋等上市公司固定資產折舊或無形資產攤銷占當期成本或費用的比重較高。壹般情況下，凈利潤的現金保障倍數必須保持在較高水平，以保證固定資產或無形資產的現金回籠。比如廣東高速2002年的凈利潤為17196萬元，以35592萬元的經營性現金流凈額為保證，2.07倍凈利潤的現金保障倍數看似優秀。但與現金流量無關的固定資產折舊、無形資產攤銷、長期待攤費用攤銷合計65，438+0，584，654，38+0，000元，占當年凈利潤的92%。所以2.07倍凈利潤的現金保障倍數，遠高於平時1.2~1.5倍的水平，但也只是壹個合理的水平，不是很好。
第三，對於凈利潤現金保障倍數過高的公司，報告期內收回以前年度形成的應收票據和應收賬款，或者預收賬款金額大幅增加是合理的。但如果年末出現應付票據、應付賬款、應交稅費的異常增加，則是不合理的，甚至有人為操縱現金流、粉飾經營凈現金流量的嫌疑。如2002年，華源藥業經營性現金流量凈額為5772萬元，凈利潤為2026萬元，表觀凈利潤的現金保障倍數高達2.85倍。但資產負債表顯示，年末應付票據、應付賬款、應交稅費合計6029萬元。剔除這壹因素後，合理的經營性現金流量凈額應為-257萬元，對應的凈利潤現金保障倍數為-0.66。
值得壹提的是，隨著資產減值準備制度的逐步完善，嚴格權責發生制與收付實現制的差異越來越小，上市公司很難通過增加應付賬款來粉飾業績。因此，沒有必要誇大現金流量分析在財務分析中的重要性。重要的仍然是對盈利能力和償債能力的分析。
現金流量表的分析與應用
在日益提倡“現金至上”的現代財務環境下，現金流量表的分析對於信息使用者來說更加重要。這是因為現金流量表能夠清晰地反映企業創造凈現金流量的能力，更清晰地揭示企業資產的流動性和財務狀況。
壹、現金流量的結構分析
現金流結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比率分析。以下是深圳某公司(以下簡稱M公司)1998年報舉例。
現金流量表分析的首要任務是分析誰主導了所有的活動。例如，在M公司的現金流入總額中，經營流入占40.76%，投資流入占65，438+09.9%，融資流入占39.34%，可見經營活動占據重要地位，融資活動也是企業現金流入來源的壹個重要方面。
1.流入結構分析
既然經營、投資和籌資活動都能帶來現金流入，我們就應該著重分析流入結構。
公司經營活動的流入中，主營業務銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%，反映公司業務正常；
在投資活動的流入中，股利流入為零，投資回收和處置固定資產帶來的現金流入占100%，說明公司投資帶來的現金流入全部是投資回收而不是利潤；
在籌資活動中，貸款流入占籌資流入的52.18%，是主要來源；股權吸收資金流入占47.74%，為次要來源。
2.外流結構分析
公司流出總額占經營活動的24.18%，占投資活動的28.64%，占籌資活動的47.18%。由於1998公司未向股東派發現金，債務償還占公司現金流出的比例較大，使得債務大幅減少。
在商務活動流出中，購買商品和服務占54.38%；支付給職工及為職工支付的現金占10.81%，稅費占3.6%，負擔較輕，支付的其他與經營活動有關的現金占29.80%，占比較大。在投資活動流出中，股權投資支付的現金占60.74%，購買固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金占39.26%。償還本金占集資流出的47.51%，其余為集資費用和利息支出。從以上分析可以看出，該企業投資活動現金流出量較大，股權投資在投資活動現金流出量中所占比重最大，說明該企業股權擴張較快。
3.流入流出比分析
從M公司的現金流量表可以看出:
經營活動:現金流入4269.89萬元。
現金流出3234.9萬元。
公司經營活動的現金流入流出比率為65，438+0.32，說明65，438+0元的現金流出可以換取65，438+0.32元的現金流入。當然，數值越大越好。
投資活動:現金流入2085萬元。
現金流出38.331.9萬元。
公司投資活動的現金流入流出比為0.74，公司投資活動導致的現金流出量較大，說明公司處於擴張期。壹般來說，這個值對於處於發展期的公司來說比較小，而處於衰退期或者缺乏投資機會的時候就比較大。
在籌資活動中:現金流入為465，438+205，000元。
現金流出63144900元。
融資活動的流入流出比為0.65，說明還款明顯大於借款。如果籌資活動中的現金流入是通過借款獲得的，也說明公司很大程度上是借新債還舊債。
作為壹個信息使用者，在深入了解企業現金流的同時，也要對比歷史上或同行業的流入流出結構，這樣才能得出更有意義的結論。
壹般來說，對於壹個健康成長的公司，經營活動的現金流量應該是正的，投資活動的現金流量應該是負的，籌資活動的現金流量應該是正負的。上述公司的現金流基本反映了這家成長中公司的情況。
VR指示器的實用技巧
VR指數的結構比較簡單，只有壹條VR曲線。所以相對於其他指標，它的判斷相對簡單明了，實用技巧主要集中在VR曲線的運行方向。由於VR指數過於簡單，為了更準確的判斷市場，我們可以將VR指數和OBV指數結合起來判斷市場。下面以分析師身上的VR指標為例，揭示其交易和觀望功能。
壹、買賣信號
1.當VR曲線的底部低於底部，而OBV曲線的底部高於底部，股價也突破短期均線時，表明VR指標和OBV有底部背離趨勢，這是VR指標發出的短期買入信號。如圖所示(15–1)。
2.當VR曲線的運行形態低於OBV曲線，OBV曲線的運行形態高於OBV曲線，股價也突破短期均線時，表明VR指標與OBV之間存在頂部背離趨勢，這是VR指標發出的短期賣出信號。如圖(15–2)。
第二，持股持幣的信號
1.當VR曲線和OBV曲線幾乎同時擺脫低位盤整形態，快速向上拉升時，如果股價也在短期均線上拉升，則說明股價的短期上升趨勢已經形成，這是VR指標發出的持股待增持信號。如圖(15–3)。
2.當VR曲線和OBV曲線壹起從高位向下滑動時，如果股價也受到短期均線的壓制，說明股價的短期下跌趨勢已經形成，這是VR指標發出的觀望信號。