什麽是風險投資？
風險投資簡稱VC。
在中國，它是壹個約定俗成的概念，有著特定的內涵。其實翻譯成風險投資更合適。廣義的風險投資是指壹切高風險、高潛在回報的投資；狹義的風險投資是指以高技術為基礎的技術密集型產品的生產和經營的投資。根據美國國家風險投資協會的定義，風險投資是由專業金融家投資於新興的、快速發展的、具有巨大競爭潛力的企業的壹種權益資本。從投資行為來看，風險投資是將資本投入到具有失敗風險的高新技術及其產品的研發領域，旨在促進高新技術成果盡快商品化、產業化，以獲取高額資本收益的投資過程。從運作模式來看，它是指在專業人才的管理下，由投資中介機構將風險投資於具有特殊潛力的高新技術企業的過程，也是協調風險投資家、技術專家和投資者之間關系，享受收益、承擔風險的投資模式。
風險投資運作模式
風險投資壹般以風險投資基金的形式運作。創業投資基金的法律結構是有限合夥的形式，而創業投資公司作為普通合夥人管理基金的投資運作，並獲得相應的報酬。在美國，有限合夥制風險投資基金可以獲得稅收優惠，政府也通過這種方式鼓勵風險投資的發展。
風險投資的六大要素
風險投資、風險投資家、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構成了風險投資的六大要素。
第壹，風險投資
風險投資(Venture capital)是指專業投資者為快速成長的新興公司提供的壹種資本，具有巨大的升值潛力。風險資本通過購買股權、提供貸款或兩者兼有的方式進入這些企業。
風險資本的來源因國家而異。在美國，1978個人和家庭資金占全部風險投資的32%；其次是外資，占比18%；第三，保險公司、年金、大工業公司的資金占比分別為16%、15%、10%。到1988，年金占比迅速上升，占全部風險投資的46%，其次是國外基金、捐贈、公募基金和大型產業基金。與美國不同，歐洲國家的風險資本主要來源於銀行、保險公司和年金，分別占總風險資本的31%、14%和13%。其中，銀行是歐洲最主要的風險資本來源，而個人和家庭資金僅占2%。在日本，只要風險資本來自金融機構和大公司，分別占36%和37%。其次是外資基金和證券公司基金，各占10%，而個人和家庭基金僅占7%。根據投資方式，風險投資可分為直接投資基金和擔保基金。前者通過購買股權進入被投資企業，多為民營資本；後者通過提供融資擔保來幫助被投資企業，大部分是政府資金。
第二，風險投資家
風險投資家大致可以分為以下四類:
▲壹個風險投資家。
他們是希望其他企業家投資的企業家。像其他風險資本家壹樣，他們通過投資獲利。但不同的是，風險投資家投入的資本都是屬於自己的，而不是委托管理的資本。
▲B風險投資公司。
風險投資公司有很多種，但大多數是通過風險投資基金進行投資，風險投資基金壹般以有限合夥制的形式組織。
▲C業附屬投資公司。
這類投資公司往往是壹些非金融產業公司旗下的獨立風險投資機構，他們代表母公司的利益進行投資。這類投資者通常主要將資金投入到壹些特定的行業。產業關聯投資公司和傳統風險投資壹樣，也要對被投資企業提交的投資方案進行評估，進行深入的盡職調查，期望更高的回報。
▲D天使投資人。
這類投資者通常會投資非常年輕的公司，幫助他們快速起步。在風險投資領域，“天使投資者”壹詞指的是創業者的第壹批投資者，他們在公司的產品和業務成型之前將資金投入公司。
第三，投資目的
風險投資雖然是壹種股權投資，但投資的目的不是為了獲得企業的所有權，不是為了持股，不是為了經營企業，而是通過投資和提供增殖服務，把投資企業做大，然後通過公開上市(IPO)、並購或其他方式退出，實現產權流動的投資回報。
第四，投資期限
風險投資家幫助企業成長，但最終為了實現增殖而尋求渠道撤回投資。風險資本的投資周期稱為風險資本投入被投資企業到投資退出的時間間隔。風險投資作為股權投資的壹種，期限壹般較長。其中，初創期的風險投資通常在7~10年內進入成熟期，而後續投資大多只有幾年。
動詞 （verb的縮寫）投資目標
風險投資的產業領域主要是高科技產業。以美國為例，1992也占了計算機和軟件的27%；其次是醫療保健行業，占比17%；再次是通信業，占14%；生物技術產業占10%。
不及物動詞投資方式
從投資性質看，風險投資有三種方式:壹是直接投資。二是提供貸款或貸款擔保。三是提供壹部分貸款或擔保資金，投入壹部分風險資本購買被投資企業的股權。但無論哪種投資，風險投資家壹般都提供乘法服務。進入風險投資有兩種不同的方式。第壹種是將風險投資分階段投入被投資企業，比較常見，既可以降低投資風險，又有助於加速資金周轉；二是壹次性投入。這種方法並不常見，普通的風險投資人和天使投資人可能會采用這種方法。壹次投資之後，後續的資金支持很難，也不合理。
風險投資的特征
1，投資對象為初創期中小企業，多為高新技術企業；
2.投資期限至少3-5年，投資方式壹般為股權投資，通常占被投資企業股權的30%左右，不需要控股權，也不需要任何擔保或抵押；
3.投資決策基於高度專業化和程序化；
4.風險投資家壹般積極參與被投資企業的經營管理並提供增值服務；
除種子融資外，風險投資家壹般滿足被投企業未來發展階段的融資需求；
5.由於投資的目的是追求超額收益，當被投資企業增值時，風險投資家就會通過上市、收購兼並或其他股權轉讓的方式抽回資本，實現增值。
風險投資的特征
風險資本是壹種權益資本、債務資本。風險資本壹般占風險企業投入資本總額的30%以上。對於高科技創新型企業來說，風險投資是壹種昂貴的資金來源，但可能是唯壹可行的資金來源。銀行貸款雖然相對便宜，但是規避風險，安全第壹，高科技創新型企業拿不到。
風險投資機制與銀行貸款完全不同，區別在於:首先，銀行貸款講求安全，規避風險；而風險投資則偏好高風險項目，追求高風險背後隱藏的高回報，旨在管理和驅動風險。其次，銀行貸款是以流動性為基礎的；但是，風險投資的特點是流動性差，在相對的流動性差中尋求增長。第三，銀行貸款關註企業的現狀，其流動資金周轉和還款能力；而風險投資關註的是未來的收益和高成長性。四是銀行貸款以實物指標考核；風險投資考察被投資企業的管理團隊是否具有管理水平和企業家精神，考察高科技的未來市場。最後，銀行貸款需要抵押和擔保，壹般投資於成長期和成熟期的企業，而風險投資不需要抵押和擔保，而是投資於新興企業和高成長性的項目。
風險投資是壹種長期(平均投資期限為5-7年)的權益資本，流動性較差。壹般情況下，風險投資家不會壹次性將所有風險資金投入風險企業，而是會隨著企業的成長不斷分批註入資金。
風險投資家既是投資者，也是經營者。與銀行家不同，風險投資家不僅是金融家，也是企業家。他們既是投資者，也是經營者。風險投資家投資風險企業後，會加入企業的管理。換句話說，風險投資家為風險企業提供的不僅僅是資金，還有專業知識和管理經驗。
風險投資家持有風險企業30%左右的股份，他們的利益與風險企業的利益緊密相連。風險投資家不僅參與企業的長期或短期發展規劃、企業生產目標的確定和企業營銷計劃的制定，還參與企業的資本運作過程，為企業追加投資或創造資本渠道，甚至參與企業重要人員的聘用和解聘。
風險資本最終會從風險企業中退出。風險投資雖然是投入股權資本，但他們的目的不是為了獲得企業所有權，而是為了盈利，為了獲得豐厚的利潤和優異的業績退出風險企業。
風險投資退出風險企業有三種方式:首次公開發行(IPO)；被其他企業並購或股份回購；破產清算。顯然，使風險企業達到首次公開發行是風險投資家的目標。破產清算意味著風險投資可能損失部分或全部。
如何退出在壹定程度上是風險投資成功的標誌。風險投資家在做出投資決策之前，已經制定了具體的退出策略。退出決策是利潤分配決策，如何退出、何時退出能使風險投資回報最大化為最佳退出決策。
風險投資家的十個謊言
1.“我喜歡妳的公司，但我的合夥人不喜歡。”換句話說，就是“沒有”。這個項目的負責人只是想讓創業者相信他是個好人，是個聰明人，是個能真正理解創業者做什麽的人；“別人”不是，所以不要怪他。這是推卸責任；不要相信他說的其他合夥人沒有他那麽喜歡這個項目的鬼話。如果他真的這麽喜歡，他肯定會投資這筆交易。
2.“如果妳能先找到其他風投投資，我們會跟進。”換句話說，正如壹句古老的日本諺語所說，“不”，“如果妳的阿姨有勇氣，她將是妳的叔叔。”阿姨，當然不是，所以這是扯淡。說這話的風投其實是說:“我們不看好這個業務，但如果紅杉(註2)先投資，我們也會跟進。”換句話說，壹旦創業者不需要錢，風險投資家就會願意給他更多——這就好比說，“壹旦妳看到拉裏·孔卡(Larry Csonka)停止顫抖，我們就會幫妳對付他。”創業者想聽到的是“如果妳找不到其他VCS先投資，我們投資吧。”這是壹個信任妳的投資人。
3.“先做出來給我們看，然後我們再投資。”言下之意是“沒有”。這個謊言可以翻譯成“我不相信妳描述的餡餅，但是如果妳能賺很多錢證明給我看，那麽妳也許能說服我。”但是，我不想告訴妳，我不打算投資，因為我可能會判斷失誤，然後，天啊，妳可能會得到壹個世界500強的客戶。那時候，我會像個混蛋壹樣。"
4."我們喜歡與其他風險投資家聯合投資."這就像法律規定太陽總是會升起而加拿大人只是喜歡打曲棍球。妳要相信風險投資家壹定是貪婪的。在風險投資行業中，貪婪意味著“如果這是壹個好項目，我會自己全部拿下。”創業者想聽到的是“這壹輪投資，我們贏了。”我們不希望任何其他投資者加入我們。“那麽，創業者的任務就是說服他們，為什麽其他投資人可以把蛋糕做大，而不是減少手中的那壹塊。
5.“我們想投資妳的團隊。”這句話還沒說完。投資團隊是對的，創業者聽到的是“我們不會解雇妳——如果我們投資完全是因為妳，我們怎麽解雇妳？”這根本不是風險投資家的意思。她的意思是，“只要事情進展順利，我們會繼續投資妳的團隊，但如果事情進展不順，我們會把妳踢出去。誰不可或缺？”
6.“我會把很多精力(原來是帶寬)放在妳們公司。”也許他說的是他辦公室的T3線，但絕不是指他的日程安排，因為他在十板已經很久了。數壹數他要參加多少次董事會。創業者要假設壹個風險投資家每個月在壹家公司上花費5-10個小時。就是這樣。讓我們面對現實吧。盡可能縮短董事會時間！
7."這是壹份普通的投資意向書."沒有香草味的投資意向書。妳以為收費高達400美元壹小時的專業投融資律師只是拿到壹些標準化的投資意向書嗎？如果創業者堅持用冰淇淋的味道來形容投資意向書，唯壹適用的味道就是“崎嶇之路”的味道，這也是為什麽風險投資家除了離婚律師之外，還需要每小時收費400美元的專業投融資律師。
8."我們可以幫妳敲開我們客戶公司的大門."這是雙重謊言。首先，壹個風險投資人不可能總是為客戶公司的其他人打開大門。坦白說，他的客戶公司會因此恨他。最糟糕的是讓他介紹妳。第二，即使風險投資家能為妳打開大門，創業者也不可能認真指望那些公司成為妳的忠實客戶——也就是說，有些東西充其量只是說說而已。
9.“我們喜歡投資早期項目。”風險投資家真正的幻想是投資100萬美元給壹家投資前已經價值200萬美元的公司，然後持有下壹個谷歌33%的股份。那是早期風險投資。妳知道為什麽我們都熟悉谷歌驚人的投資回報嗎？這和我們都知道邁克爾·喬丹是壹個道理:谷歌和喬丹都很神奇，都很稀有。如果他們很普通，沒有人會寫他們的故事。透過現象看本質，妳會發現，風險投資人喜歡投資成功的團隊(註7，如思科創始人)、成功的技術(註7，如獲得諾貝爾獎的技術)和成熟的市場(註7，如電子商務)。我們極度厭惡風險，尤其是因為手裏的錢不屬於我們。
10.我正在夏威夷的星巴克寫這篇日記。已經90分鐘了。我沒有電源插頭，所以我的PowerBook筆記本電腦快沒電了。妳要喜歡我剛剛說的九個謊言，直到上帝給妳送來新的索尼Vaio團隊解救的蘋果筆記本。
風險投資過程中的幾個關鍵環節
1，搜索投資機會。
投資機會可以來自創投企業自尋、創業者自薦或第三方推薦。
2.初步篩選。
風險投資企業根據創業者提交的投資建議書，對項目進行初步審查，選擇少數感興趣的人進行進壹步考察。
3.調查和評估。
風險投資人會花大約六到八周的時間，對投資建議進行非常廣泛、深入、細致的調查，以檢驗創業者提交材料的準確性，發現可能遺漏的重要信息；在全方位了解投資項目的同時，要根據各種信息對投資項目的管理、產品和技術、市場、財務等進行分析，從而做出投資決策。
4.求同壹個投資人。
風險投資家壹般會找其他投資人壹起投資。這樣可以增加總投資，分散風險。此外，通過辛迪加，我們可以分享其他風險投資家在相關領域的經驗，實現互惠互利。
5.談判投資條件。
壹旦投資者和融資者對項目的關鍵投資條件達成諒解，風險投資家作為主導投資者，將起草壹份“投資條款清單”，並向企業家做出初步的投資承諾。
6.最終交易。
只要事實清楚，交易的條款和細節達成壹致，雙方就可以簽署最終的交易文件，投資就生效了。
現在壹些著名的風險投資公司有:
IDG科技風險投資基金(第壹家引入中國的VC，也是迄今為止國內投資案例最多的VC，成功投資騰訊、搜狐等公司)。
投資領域:軟件業、電信、信息、電子半導體芯片、IT服務、網絡設施、生物技術、醫療保健和養生。
軟銀中國創業投資有限公司(日本孫正義資本，投資了阿裏巴巴、盛大等公司)
投資領域:軟件產業、IT服務、半導體芯片、網絡設施、網絡產業、電信。
浙江浙商創業投資有限公司(民營企業)
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投資領域:關註(但不限於)電子信息、環保、醫藥化工、新能源、文教、生物技術、新媒體等行業和傳統行業發生重大變革的優秀中小企業。(關於投資公司的更多信息，請參考:/leesias)
“壹部中國風險投資史，就是壹部中國互聯網史”，很多互聯網名人都引用過這句精準的語言，因為他們背後的故事，就是壹部與風險投資交融的歷史。當1996，張朝陽以他的堅持和對國外互聯網公司的簡單模仿，來到中國創辦了壹家沒人能理解的互聯網公司，人們明白了壹個簡單的道理:商業計劃書是可以換來風險投資的。
在美國，壹個風險投資家(VC)的成功率控制在10%左右，已經很成功了。因為任何壹個成功的風險項目都可能給風險投資家帶來幾十倍甚至上百倍的回報。這樣壹來，壹個項目的成功往往可以遠遠高於其他九個項目失敗的成本。
然而，如此簡單的壹道數學題，放在65438到0996的中國傳統經濟領域來看，依然不可思議。以至於80年代末誕生於美國矽谷的風險投資行業，在中國的壹段時間裏，要麽被神化，要麽被妖魔化——不管風險投資人是聰明還是愚蠢，行業外的人可能會從不同的角度得出這兩種不同的結論。
從人們早期的記憶來看，風險投資就像是“瘋狂的錢”和“愚蠢的錢”。在1998 ~ 1999的時代，有很多人在咖啡館裏給有商業計劃書的投資人講生動的故事，在幾周內融到幾百萬甚至幾千萬美元也絕非不可能。更有意思的是，國外的風險投資家會主動要求最好在項目中占主要股份，投入的資金必須在壹段時間內花完等等，這些都是傳統投資人難以想象的投資原則。
正如壹位業內人士曾經描述的第壹波互聯網熱潮的場景:在壹家知名外資風險投資公司的辦公室裏，墻上掛著壹張大項目統計表，但近百個項目中只有少數幾個標有盈利符號。但是這個風險投資人很驕傲，因為他已經搶占了中國互聯網市場的重要地位，更重要的是，在納斯達克上市的公司沒有盈利的要求。
其實早期從新浪、搜狐、網易賺了大錢的風險投資人很多。像IDG和瓦爾登湖這樣的先驅都成了中國互聯網行業的幸運兒和受益者。
沒有這些慷慨的捐助者，中國的互聯網行業就不會有今天。即使在今天，中國幾乎所有的大型商業網站都有風險投資的支持:
二月，1999，新浪。剛剛樹起大旗的com宣布獲得包括高盛在內的2500萬美元海外風險投資，這絕對是當時國內互聯網企業拿到的最大壹筆投資，也因此拉開了上世紀末中國互聯網服務企業進軍海外資本市場的序幕。
1999 19年7月4日，China在納斯達克成功獨立上市，首次融資9600萬美元，開創了中國互聯網股票概念，也預示著風險投資人成功套現。
於是，風險投資開始沸騰。1999下半年以來，大量海歸用幾千萬甚至上億的風險投資成立了上千家網絡公司。只是隨之而來的是鋪天蓋地的廣告，各種免費服務，高薪誘惑，豪華寫字樓等等。
然而，後來的現實給熱情的風險投資潑了壹盆冷水。隨著納斯達克(Nasdaq)網絡股的暴跌，這些外國風險投資公司在中國輕率地來來去去。
在很大程度上，這段痛苦的歷史來自於中國對納斯達克模式的復制。在1997-1999的互聯網熱潮期間，納斯達克股票市場普遍認為，在壹個行業發展的起飛階段，真正重要的不是利潤，而是增長速度和市場份額。華爾街的壹位分析師曾說:“在這個階段，利潤並不意味著什麽。投資者可以理解，在行業的早期成長過程中，保持高速增長，占據領先的市場份額，具有極其重要的戰略優勢。”
其實剛開始的時候，不出所料，網民數量成倍增長，互聯網公司的用戶數量不斷擴大，但很快，行業陷入低谷，風險投資人也紛紛效仿。
有人分析過風險投資對中國互聯網的作用，至少教會了很多人上網，培養了很多中國的互聯網精英，使得中國互聯網在2003年之後再次崛起。而且互聯網泡沫破滅的好處是，驅逐了風險投資中的散彈槍投機者，迎來了真正的VC正規軍。
工業周期，變革的時刻。在沈寂了幾年之後，納斯達克經濟壹復蘇，投資中國的風險資本家就又活躍起來了。日本軟銀的孫正義，因為多年前看好互聯網寬帶的應用，成為互聯網泡沫時期最大的輸家。到目前為止，軟銀的財務報表還是很難看的。但軟銀對上海盛大網絡的投資堪稱經典——當時盛大已經在網遊圈裏壯大，只差最後壹筆錢了，軟銀及時出招，不到兩年，盛大被送上納斯達克，成功套現。
當攜程、盛大網絡、Tom、E-Dragon、第九城市、掌上智能、孔眾、前程無憂、金融等多達9家中國互聯網公司在2004年成功在納斯達克上市時，另壹批沒有在行業低潮中堅持下來的風險投資人感嘆當初為什麽沒有遠見？
創投“風向標”透露出壹個信號:當前的低潮絕不是永遠的低潮。對於壹個真正的投資者來說，只要市場足夠大，就壹定會有投資機會。
據相關統計，2004年美國風險投資在中國達成的交易數量達到43筆，為10年來的最高水平。2005年，中國互聯網上積累的風險資本據說高達20億美元，這讓人不禁懷疑泡沫時代是否又要到來。壹些打著WEB 2.0旗號的創業者開始頻繁調戲風險投資人，各種以創業和投資為主題的論壇再次人滿為患。可謂“年年花相似，年年人不同。”
中國風險投資中的風險投資潛規則：
規則壹:VC也講成績。
規則二:投入越多，投入越貴。
規則三:關註人脈。
規則4:接近
規則五:VC是最貴的融資方式。
規則6: VC失手很常見。
規則七:拔苗助長，落袋為安。
規則八:不要放棄對VC的權利限制。
規則九:保持清醒，不要相信VC的贊美。
規則十:VC是功利的經濟動物，隨時可能變臉。
規則11:壹個行業的想象力就那麽大。
規則12:中國對風險投資的異化
如何篩選和聯系風險投資人
1 .篩選
尋求風險投資的企業應提前了解風險資本市場。風險企業可以參考《風險投資公司百科全書》之類的參考資料？在這些文件中，往往會有壹些關於這些風險投資公司偏好的信息。也可以咨詢行業內那些即將上市公司的投資人名單，或者直接拜訪行業內其他公司的管理者。之後，風險企業可以根據自身特點和資金需求，選擇多家可能的投資公司。篩選時，風險企業要考慮的因素包括:企業需要的投資規模；企業的地理位置；企業的發展階段和狀況；企業的銷售和盈利能力；企業的經營範圍等。通常，律師和會計師在這個過程中起著很大的作用。
2.主要投資者
在籌集風險資本的過程中，有時風險企業家需要找到壹個主要投資者，他將與企業家壹起推動、評估和構建這壹交易。另外，這個主要投資人會組織周邊的投資人組成投資人團。壹個風險企業家應該從最有實力的投資者中選擇他的主要投資者。
聯系
在大多數情況下，與風險投資家的接觸可以通過電子活動開始？只是為了探討妳的新想法是否適合創投公司的業務範圍。大多數風險投資人會拿起聽筒，因為他們不知道下壹個好項目會從哪裏來。但是因為尋求資金的人很多，風險投資公司也需要壹個篩選的過程。如果壹個風險企業家能夠得到某個行業的律師、會計師或者“權威人士”的推薦，讓風險投資公司信任，那麽他獲得資金的可能性就會高很多。
然而，大多數風險投資公司比人們想象的更容易接近。有些企業經常抱怨找不到風險投資人，做不了這個做不了那個。想象壹下，如果壹個風險企業家連聯系風險投資家的方法都找不到。那麽，投資人又怎麽能指望他成功地把產品賣給客戶呢？所以在接觸的過程中，創業企業家要有堅韌頑強的精神。
在與風險投資公司接觸的過程中，如果壹個創業者發現自己的項目很難引起那些投資人的註意，他可以反復問自己這樣的問題；企業的管理團隊有能力完成自己的使命嗎？企業的產品能否贏得足夠大的滿意市場？企業能保證投資人的投資不會浪費嗎？當然，壹個風險投資項目並不能保證投資人100%的盈利，總有這樣或那樣的風險。所以，即使創業者的商業計劃書並不完美，創業者也可以毫不猶豫地發出去。因為風險企業家往往願意和那些先行者合作，幫助他們實現那些美好的想法。
為了保證籌資成功，壹些風險企業家喜歡盡可能多地接觸風險投資家，但結果往往不盡如人意。其實妳接觸二三十個風險投資人，人家會覺得這不是個好生意，所以不會花時間考慮這個項目(因為可能已經被別人搶走了)。反過來，如果壹個風險企業家每次都去找風險投資家壹個壹個的，那麽他可能永遠也籌集不到資金。所以最靠譜的方法是先挑選8到10個可能的風險投資人作為目標，然後開始接觸他們。在接受之前，要仔細了解可能對項目感興趣的風險投資人的情況，準備好後備名單。這樣，如果沒有人表現出興趣，創業者不僅可以知道原因，還可以找到另壹個候選投資人聯系。總之，創業者千萬不要把自己的項目介紹給太多的風險投資人。風險投資人不喜歡產品展銷會這種形式，他們更喜歡尋找被路邊的人拋棄而不被人註意的好商機。