鄭明輝
戰爭比拼的是經濟（錢），同樣在汽車市場，雖然沒有戰火硝煙，但是沒錢亦萬萬不行。
運營要錢、發工資要錢、買設備要錢……對於資產數百上千億的汽車公司，壹旦沒有錢，就等於將自己送到了懸崖邊上，為了能活下去，在特殊的市場競爭階段，汽車企業也使出渾身解數，曾經的中國汽車品牌“壹哥”，甚至駛向了“五道口”。
1問：為何要混改？奇瑞控股的現狀如何？
10年前，在中國自主汽車品牌中，奇瑞若說自己是“第二”，沒人敢說自己是第壹。當然，這，僅僅限於10年前的較長壹段時期內。經過時間洗禮，如今中國汽車品牌第壹，已落到吉利汽車頭上，而奇瑞汽車的名號，也變得越來越沒有存在感，且活得比較艱難。
中國汽車工業協會數據顯示，今年1-11月，奇瑞汽車累計銷售新車55.7萬輛，位列中國品牌汽車銷量第五名，而位列第壹至第四名的上汽集團、吉利汽車、長城汽車和長安汽車的累計銷量分別達到172.4萬輛、123.4萬輛、82.1萬輛和72.5萬輛，相比之下，奇瑞汽車銷量與之相去甚遠。
除了市場地位大不如前，其財務狀況同樣令人擔憂。
根據長江產權交易所公布信息顯示，2016年-2018年，奇瑞控股集團有限公司（簡稱“奇瑞控股”）營業收入分別為133.89億元、153.9億元和180.9億元，凈利潤為分別為2.21億元、5.73億元和12.16億元。
然而，今年上半年，奇瑞控股的營業收入為104.22億元，凈利潤為-1.56億元。引人註意的是，2016年-2018年，奇瑞控股資產總額分別為449.69億元、776.24億元和897.8億元，負債總額為328.97億元、627.01億元和689.41億元。
由此不難計算，其資產負債率分別高達73.15%、80.78%和76.79%。截止今年上半年，奇瑞控股資產總額為904.18億元，負債總額為685.08億元，資產負債率高達75.77%。
對企業而言，壹般資產負債率的適宜水平是40%～60%。而奇瑞控股2016年以來的資產負債率壹直位於70%以上，甚至超過80%。在產業政策鼓勵下進行混改，委身豪門也是奇瑞獲取資金、維持經營的最好選擇。
2問：青島五道口何許人也（有何背景）？
公開資料顯示，青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合夥）（下稱“青島五道口”）成立於今年8月22日，註冊地為青島市即墨區的青島汽車產業新城，股東包括王娟、北京五道口投資基金管理有限公司（簡稱“北京五道口”）、濟南暢贏金安投資合夥企業(有限合夥)（簡稱“暢贏金安”）、濟南佳鼎投資合夥企業(有限合夥)（簡稱“佳鼎投資”）。其中，北京五道口為公司的法定代表人。
值得壹提的是，青島五道口成立後，在9月就參與了奇瑞的增資擴股，並支付了誠意金。而據媒體報道，青島五道口繳納的50億元誠意金，全部來自於青島市即墨區政府。
此外，山東國企山東高速集團與青島五道口也關系匪淺。
11月4日，上市公司山東高速董事會通過了認購青島五道口的議案。議案顯示，上市公司旗下的暢贏金安將出資10億元與山東高速投資控股有限公司下屬基金佳鼎投資，***同認購青島五道口份額。
據披露，青島五道口總體規模為20.2億元，其中暢贏金安和佳鼎投資分別認繳出資10億元，擔任有限合夥人；王娟認繳出資100萬元，擔任有限合夥人；北京五道口認繳出資1900萬元，擔任普通合夥人。
也就是說，在青島五道口20.2億元的規模中，山東高速方面就占了20億元。?
3問：奇瑞與青島五道口混改進度如何？公司有何變動？
12月4日，長江產權交易所發布公告顯示，奇瑞控股、奇瑞汽車增資擴股項目順利成交，青島五道口出資75.86億元和68.63億元，分別獲得30.99%和18.5185%的股權成為奇瑞控股、奇瑞汽車新股東。
隨著新投資者進入，奇瑞控股股權關系也發生了變化。
天眼查顯示，12月16日，奇瑞控股和奇瑞股份均發生多項變更，其中奇瑞控股投資方華泰證券(上海)資產管理有限公司（簡稱“華泰證券”）退出；新增投資者青島五道口，其持股比例達46.77%，成為奇瑞控股第壹大股東；蕪湖市建設投資有限公司與蕪湖瑞創投資股份有限公司分別持股27.68%、25.55%。
註冊資本由此前的42.78億元增加至62億元。此外，高級管理人員備案信息中，方德才等7人退出，新增焦樹閣、周建民、鄭明輝、楊虹、李銳鋒、楊小平和趙振華。
奇瑞汽車方面，原高級管理人員中除尹同躍、方德才之外，包括錢正、歐陽明高等29人退出，新增周健男、嚴琛、林隆華、張勁松、夏峰、黃祖超、周建民、陳翔、邢暉和李銳鋒；註冊資本從44.57億元增加至54.7億元；經營範圍新增了增值電信業務經營；市場主體類型從股份有限公司（非上市、國有控股）變更為其他股份有限公司（非上市）。
這意味著，奇瑞不再屬於國有控股公司。與此同時，青島五道口董事長周建民，則出任奇瑞控股和奇瑞汽車副董事長。
4問：股東大換血，工商信息變更意味著什麽？
工商信息變更以及股東和管理層的調整，意味著青島五道口距離實現控股奇瑞控股和奇瑞汽車僅壹步之遙。
周建民曾在采訪時表示，青島五道口參與奇瑞增資擴股的交易總規模約為200億元。除長江產權交易所公告成交金額144.5億元外，其余則用於受讓奇瑞控股現有股東的部分股權。
據此前公告，奇瑞控股股東華泰證券和瑞創投資將向青島五道口分別轉讓15.78%和4.23%股權。
目前來看，華泰證券已經完成轉讓變更。未來，隨著瑞創投資完成轉讓交易後，青島五道口將持有奇瑞控股51%的股權，並間接持有奇瑞汽車32.4815%的股權，加之其所持有18.5185%的奇瑞汽車股權，青島五道口持有奇瑞汽車股權總比例也達到51%。
屆時，青島五道口將成為奇瑞控股和奇瑞汽車的控股股東。值得壹提的是，從最新管理層的調整和變化來看，青島五道口對於奇瑞的投資，將不僅僅限於財務方面，而是要在內部管理、日常經營和決策領域深度參與。奇瑞，會不會成為下壹個寶沃呢？
5問：青島五道口為何大手筆介入，進軍汽車行業？
之所以參與奇瑞增資擴股，北京五道口董事長、創始合夥人周建民給出的答案是：仍然看好中國汽車行業長足的增長空間，特別是在新能源汽車和國際化方面的機會。
從青島五道口的名字也可看出壹二，其成立目的主要是圍繞汽車產業（尤其是新能源）及其上下遊產業鏈領域開展投資。通過對上述領域投資，可擴大其優勢產能和引進相關產業，促進實體產業發展。
另壹方面，汽車產業正面臨5G、新能源、智能化、無人駕駛、移動出行等諸多領域和行業的融合發展和變革，有眼光的投資者自然不希望錯過這個機會；地方政府也希望能從中得到些許收獲。
如果奇瑞上市，那麽作為股東，五道口更是穩賺不賠。
6問：為什麽是奇瑞？
雖然中國汽車行業仍有長足增長空間，但中國自主品牌車企不在少數，之所以選擇奇瑞，必然是青島五道口深思熟慮的結果。
值得壹提的是，有消息稱，奇瑞股東跟五道口關系匪淺。“周建民和青島五道口參與奇瑞混改，與其大學校友及鼎暉投咨總裁焦震（又名焦樹閣）有很大關系。目前，焦震和尹同躍同為上海瑞業投資的顧問。此外，在五道口基金投資奇瑞汽車的活動中，聯系人不是五道口基金的人，而是瑞業投資的林隆華。而林隆華於今年11月初剛從瑞業投資撤資。此次奇瑞汽車新股東中，監事之壹為林隆華。”
經過20多年的發展，奇瑞在技術研發擁有壹定競爭優勢，在新能源、智能網聯、正向體系建設等方面也有壹些積澱。這也是同樣面臨困境的，諸如眾泰汽車之類所不能比擬的。更何況，奇瑞還擁有奇瑞捷豹路虎這個豪華品牌合資公司；且其領導人和企業整體形象也還可以。
當然，比奇瑞前景好，實力佳的企業也不是沒有，但是，恐怕很難得到控股權。增資事項完成後，青島五道口還將擁有奇瑞的絕對控股權，相當於將奇瑞納入自己的麾下。
7問：混改後，奇瑞控股及奇瑞汽車能得到什麽？
混改後的奇瑞將得到壹大筆資金進入，這對於資金狀態並不樂觀的奇瑞來說，無異於雪中送炭，不僅可用於償還債務，同時也可用於未來的發展經營。
要知道，不管是技術研發、銷售管理、日常運營等都需要大量資金支持。
不僅如此，通過混改，奇瑞在獲得發展資金的同時，還將引入更好的管理機制，以及更多資源支持，能有效地解決奇瑞發展面臨的問題。
青島五道口可以給奇瑞帶來更多金融資源、幫助奇瑞登陸資本市場，進行更廣的戰略布局。
8問：混改後，奇瑞控股及奇瑞汽車將面臨哪些問題？
隨著新資方深度介入，在公司經營上，或多或少會有摩擦，但面對汽車行業巨變，奇瑞已不得不做出改變。
青島五道口背後第壹股東北京五道口，主營業務是投資與資產管理、投資咨詢等，在汽車業完全是個“門外漢”。把奇瑞交予青島五道口來管理，難免令人擔憂能否帶領好奇瑞。畢竟，寶沃快速嶄露頭角和隕落就是前車之鑒。
值得註意的是，國企混改的目的是為了讓國企在改革中能夠增加競爭力和活力。而青島五道口的介入，只是完成了“混”的部分，至於如何“改”，才是對奇瑞的真正考驗。
9問：混改後，奇瑞是否會上市？
隨著青島五道口的介入，奇瑞控股或將加快整體IPO步伐。
根據最新管理層的調整和變化，原光大證券執行總裁周建男將出任奇瑞控股董事。
據了解，周建男有20多年的金融和證券工作經歷，曾供職深圳證券交易所、中國證監會上市公司監管部、大成基金等。有了他的助力，奇瑞控股實現整體IPO的目標也會更加遊刃有余。
“奇瑞10年前就該上市了，但是錯過了時機。這方面是奇瑞的短板，我們是優勢。”?從周建民在媒體采訪時的態度來看，推動奇瑞控股整體上市，確實也是新資方的目標之壹。
10問：混改後的奇瑞能玩轉汽車市場嗎？
對於奇瑞而言，不進行混改，就可能依然原地踏步，但有了資金支持和新鮮血液註入，反而擁有創造無限可能的機會。
從目前來看，新資方對奇瑞充滿信心。“奇瑞將從2018年的75萬輛和1000億元，分別提高至2025年的200萬輛和2500億元，重回自主品牌前列。”周建民如是說。
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