劉彥春：談談對白酒板塊及後市的看法

和大家分享下我的觀點，希望能有所幫助。

1、白酒板塊春節後表現不太好，對此怎麽看？

劉彥春：年初以來，金融體系資金充裕，但實體經濟融資收緊，基建投資增速下行，相關產業鏈呈現周期觸頂特征。 白酒行業本身具備周期屬性，信用持續緊縮過程中估值階段性承受壓力可以理解。

對比消費各個領域，可以發現大眾消費品更為疲弱，顯示中低收入群體收入水平受疫情影響更大，消費傾向受到抑制；高收入人群受沖擊相對較小，高檔消費品仍然維持較高景氣度， 市場很可能高估了總需求邊際變化對白酒行業的影響。

從估值角度看，信用收縮最快的階段已經過去，實體經濟相關板塊估值收縮也將接近尾聲。

拋開宏觀背景，白酒行業主要企業經營層面沒有問題，疫情考驗下，優勢企業競爭力進壹步增強，增長可預見性進壹步提高。

二季度市場流動性超預期寬松，下半年能否持續很不確定，追逐現階段市場熱點風險巨大。 伴隨盈利增長以及估值修復，頭部白酒企業投資價值相對明確。

2、今年以來市場比較震蕩，對後市怎麽看？

劉彥春：市場正在給全球經濟運行正常化定價，但對流動性的收縮預期出現了幾次反復，市場因此出現較大波動。二季度國內金融體系超預期寬松，市場所謂的成長風格演繹到極致。下半年資金環境存在變數，仍然存在大幅震蕩可能，需要小心應對。

當然，我們長期仍然看好消費和科技領域的優秀公司，會在相關領域持續提升認知，耐心尋找投資機會。

3、有什麽話想對持有人說？

劉彥春：感謝持有人壹直以來的陪伴。權益市場波動是常態，但伴隨社會財富增長、效率提升， 市場持續向上的方向不會改變 。我們會繼續提高投研能力，動態調整組合持倉，努力為持有人創造價值； 也希望大家能夠用閑錢做投資，淡看短期波動，陪伴優秀公司長期成長。