如何穩紮穩打推進數字貨幣進程？
東方IC圖
數字貨幣的現狀
1983年，大衛·喬姆提出了eCash(電子現金)系統，1998年戴維提出了b-money(B貨幣)，形成了世界上最早的數字貨幣系統。隨著2009年初比特幣的誕生和熱炒，數字貨幣逐漸進入大眾視野。
近年來，數字貨幣蓬勃發展，dogecoin、元寶幣、以太坊、IOTA、Cosmos、Libra等項目相繼出現，而壹批大型傳統金融機構也推出了數字貨幣，如高盛的SETLcoin、摩根大通的JPMCoin等。到目前為止，市場上有2000多種數字貨幣。
在這些超主權數字貨幣蓬勃發展的同時，具有合法地位、由國家主權背書的中央銀行——數字貨幣也應運而生，世界各國央行都在加緊主權數字貨幣的布局和發展。根據對66家央行的調查，超過80%的國家央行都在探索主權數字貨幣，尤其是美元、歐元、日元、英鎊、人民幣等世界主要貨幣，壹直走在各國探索的前列。
隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，數字經濟和數字技術逆勢蓬勃發展，世界各主要國家都抓住機遇，迅速發展本國的主權數字貨幣。
比如“數字美元”被納入美國最新的財政刺激法案，美國莫問公司的數字支付業務比去年增長了52%；俄羅斯提議建立以黃金為錨的數字貨幣計劃；法國央行在5月完成了首次數字歐元測試；日本銀行在7月讓其首席經濟學家負責研究數字貨幣；厄瓜多爾、烏克蘭、烏拉圭等3個國家已完成數字貨幣零售央行試點，巴哈馬、柬埔寨、中國、東加勒比貨幣聯盟、韓國、瑞典等6個國家和組織正在進行數字貨幣零售央行試點。
目前傳統銀行僅占全球銀行和支付股票市值的72%，低於2010年的96%。
六大特征
首先是雙重賬戶結構。在探索主權數字貨幣的過程中，可靠性是壹個重要的考慮因素。因此，為了減少給當前貨幣體系帶來的動蕩或不確定性，大多數央行的數字貨幣計劃都保持了從央行到商業銀行的雙重賬戶結構。這樣，中央銀行基本上可以保留對貨幣發行和交易處理的嚴格控制，包括改變和逆轉交易的能力。此外，雙賬戶結構也延續了現有的客服模式，不僅更容易與現有法律結合，也更容易被大眾接受。
其次是多技術路徑並行。數字貨幣和其他新興技術壹樣，並不存在唯壹可行的技術路徑，因此不同國家在探索中也采用了不同的技術方法。例如，在數字貨幣的基礎設施建設中，分別使用區塊鏈加密技術和傳統加密技術。在訪問方式上，出於監管考慮，完全基於令牌的匿名訪問並不流行，基於賬戶的訪問相對常見，但也有央行使用賬戶令牌的方式。
第三，基礎設施配置高。鑒於數字貨幣的巨大潛力、不確定性和重要性，發展數字貨幣的國家，即中央銀行，非常重視建設壹個韌性、安全性、高性能、有潛力的良好基礎設施，以承載巨大的用戶規模，保證安全性，並具有壹定的靈活性，以滿足當前的需求和未來需求的擴展。
第四，對貨幣政策的影響有限。由於數字貨幣推出時間較短，央行在數字貨幣方面的零售業務是否會對東道國的貨幣政策產生重大影響，目前還沒有確定的答案。但總體而言，數字貨幣的發行不會改變央行的公信力，掩蓋金融主導地位和其他影響貨幣價值的因素，所以目前對壹國貨幣政策的影響不會很大，但各國在推廣過程中也比較謹慎。
第五，加強國際合作。雖然目前各國央行的數字貨幣計劃都集中在國內使用，但西方發達國家已經開始就其標準和規則進行國際磋商。例如，國家清算銀行與加拿大、英國、日本、瑞典、瑞士和歐盟的六家中央銀行建立了數字貨幣R&D工作組。世界經濟論壇發起創建“央行數字貨幣決策者工具包”；G7峰會也將數字貨幣列為固定議題。
第六，改變國際貨幣體系並不容易。國際貨幣體系的建立和貨幣之間的競爭，本質上是國家綜合實力、政治經濟環境和國家信用的競爭。僅僅依靠壹項新技術，在中短期內不太可能撼動美元的主導地位。美國憑借其技術、金融能力和綜合國力的優勢，仍將在數字貨幣未來的競爭領域占據領先地位，尤其是在美國監管機構“收編”臉書的Libra後，將提升其競爭力。
風險和挑戰
首先，公眾參與不積極。對於年輕人來說，數字貨幣因為方便而很受歡迎。但老年人對數字貨幣和所依賴的智能手機不熟悉，學習和應用難度較大。據統計，美國智能手機使用率只有75%左右，歐洲更低。另外，以數字貨幣為代表的新概念並不是所有人都接受的。目前歐洲社會整體保守，對數字經濟和數字社會比較排斥。推廣和培訓人們使用數字貨幣並不難。
其次，公私權力界限模糊。與使用現金時的高度匿名性、保密性和自由性相比，數字貨幣的高度集中化和可追溯性將加強國家或監管機構在主觀和客觀上掌握人們數據和信息的能力。據媒體報道，美國情報機構中情局(CIA)試圖利用數字貨幣和電子交易，不僅收集本國民眾的信息，還收集其他國家用戶的信息，引起國際社會廣泛關註。
第三，法律監管不足。目前，有關金融活動的法律法規並不完全適用於數字貨幣。法律的立法過程不僅漫長，而且滯後，需要在實踐中逐步完善。在法律體系尚未完全建立的情況下，如何保證數字貨幣的安全性和可控性成為壹大挑戰，尤其是貨幣是經濟活動的基礎和血液，增強相關領域立法工作的預見性迫在眉睫。此外，壹些國家過多的立法嚴重制約了數字貨幣的有效探索，成為限制其發展的罪魁禍首。
第四，它給金融體系帶來了安全風險。數字貨幣的發行非常簡單，這可能會進壹步惡化壹些財政紀律松散國家的通脹水平，從而威脅到金融體系的安全。此外，壹旦發生金融危機，數字貨幣最有可能被大量出售，增加銀行擠兌風險，破壞金融穩定。由於央行可以直接向個人發行數字貨幣，兩個實體可以不通過商業銀行完成交易，脫媒風險不容忽視。最後，數字貨幣可能會擠占銀行存款，部分侵蝕銀行信貸渠道。
第五，全球金融體系存在分裂的風險。雖然各國也在加強數字貨幣的國際協調，但目前在技術標準、隱私保護、數據流通等方面，法規和規則各不相同。這反映了各國經濟實力和價值觀的差異，也是綜合考慮自身貨幣主權、金融主權乃至國家安全的結果。數字貨幣的分化將加速本已不穩定的國際金融體系，未來不排除碎片化。
第六，數據安全堪憂。數字貨幣的使用非常依賴數據，數據本身的安全性受到廣泛質疑。特別是近年來數據泄露、黑客攻擊、惡意買賣客戶數據等事件頻發，加劇了人們的擔憂。此外，數據存儲也面臨挑戰。盡管存儲設備通常位於各國央行或大型數據平臺的專業場所，並且通常有備份，但即便如此，在戰爭或災難等極端挑戰下，如何保護數據仍是壹個重要問題。
第七，沖擊傳統金融機構。隨著數字貨幣的興起，大量金融科技公司湧入這壹利潤豐厚的領域。然而，由於落後的信息技術、已經很低的貸款利率、昂貴的合規成本等因素，傳統貸款機構將面臨更加激烈的競爭。金融科技巨頭巧妙地將金融和科技結合起來，降低成本，控制風險，從而將低收益和高風險轉移給傳統機構。
啟示和建議
要加強監管，界定邊界，前瞻性地進行立法，完善相關制度，既規範發行人的行為，又保護使用人和投資者的權益。在立法的過程中，可以選擇特定的區域作為試點，可以出臺地方性法規，可以發放專項許可證，可以做什麽，不可以做什麽，可以不斷探索。在立法上，要通過盡職調查、身份驗證、交易跟蹤等方式，為打擊洗錢、非法集資等長期存在的問題留下政策空間，充分發揮數字貨幣的優勢。特別是要註意隱私和個人數據安全的保護。立法不能太死，要給商業的後續發展留有空間。
央行的主權數字貨幣由於其透明性和可追溯性，可以為政府觀察國民經濟運行提供更加直觀、客觀的視角，從而為科學治理提供重要依據。此外，數字貨幣即央行支持智能合約，如果使用得當，可以加強貨幣政策的杠桿作用，包括央行設定負名義利率，創造有時間限制或其他支出條件的貨幣，從而更準確地幹預國民經濟，放大貨幣政策的影響力。
此外，筆者認為，加強國際金融合作也很重要。壹是推進人民幣跨境支付體系等基礎設施建設，特別是符合我國自由貿易和開發區戰略，在各種條件逐步成熟後，由央行進行數字貨幣跨境結算實驗；二是積極開展國家間的雙邊和多邊合作，努力加快人民幣國際化進程，嘗試建立以數字貨幣——央行為核心的支付結算體系。通過積極參與國際標準的制定，致力於建立規範、統壹、互利的國際規範，從而確保數字貨幣時代國際金融體系的穩定和有序。但也要防止個別國家壟斷規則和話語權，進壹步強化其金融霸權，避免其隨意使用金融手段制裁其他國家。
數字貨幣，央行的主權，無論在國內還是國外都是新生事物。特別是當人們接受壹種全新的貨幣模式，逐漸取代使用了數百年的紙幣時，必然會產生不信任和抵觸情緒，在使用過程中也會出現很多技術問題。鑒於此，有必要廣泛開展宣傳普及活動，生動、全面、客觀地介紹央行數字貨幣的方方面面，幫助人民群眾增信釋疑，提前掃清障礙，為今後全面推廣打下良好基礎。
要充分發揮政府、企業、高校、協會等主體的獨特優勢，調動各方面積極因素，吸引各方人才，營造創新友好的政策和社會氛圍，共同努力，形成探索主權數字貨幣的合力。在探索的過程中，既要積極主動，又要建立邊界和底線。既要無原則地追求利潤，又要在守法的基礎上講究道德和社會習俗，切實為用戶服務。此外，應積極開展學術研究，探討數字貨幣對貨幣理論、法定貨幣機制、定價理論、公司治理等理論和實踐的影響。
(作者是中國政法大學MBA)